Production d’or et Couts de Production du Trimestre 1 (T1) 2025
Après notre analyse précédente des chiffres de production d’or, nous nous intéressons maintenant à un indicateur essentiel de la rentabilité du secteur minier : les coûts moyens de production ou AISC en anglais. En réalité, l’“all-in sustaining cost” (AISC) désigne le coût moyen tout compris de maintien en activité d’une exploitation minière pour produire 1 once de métal. Il s’agit de l’indicateur le plus évolué pour mesurer les coûts de production d’or par le secteur minier. Pour certains, ce coût fixe un plancher en-dessous duquel le cours de l’or ne saurait descendre. Cet article explore certaines des variations les plus significatives de ces coûts et les facteurs spécifiques aux entreprises qui les expliquent.
Si le cours de l’or venait à baisser pour dangereusement se rapprocher du niveau de l’AISC, alors nombre de mines suspendraient leur activité.
Dans le détail, le mécanisme serait le suivant : si les coûts d’exploitation venaient à dépasser un certain niveau de prix (typiquement suite à une hausse du cours du pétrole ou du coût de la main d’œuvre, ou tout simplement parce que le minerai se fait de plus en plus rare), alors certaines mines seraient fermées, et ce jusqu’à ce que leur exploitation ne redevienne rentable du fait d’une baisse des coûts d’exploitation et/ou d’une hausse du cours de l’or.
L’idée sous-jacente est tout donc a priori ce qu’il y a de plus logique : ce qui n’est plus rentable n’est plus exploité.
Un examen des coûts de maintien tout compris (AISC) pour les principaux producteurs d’or montre des changements de coûts variés au premier trimestre 2025 par rapport à la même période en 2024. Les rapports des entreprises attribuent ces changements à une série de facteurs opérationnels.
Parmi les producteurs, Alamos Gold a enregistré la plus forte hausse de son coût total de revient (CATC), soit une hausse de 42,69 %. L’entreprise attribue cette hausse à la hausse des coûts de rémunération en actions et à la hausse des coûts par once dans ses mines Young-Davidson et Magino.
Le coût total de revient d’ Iamgold a augmenté de 27,80 %. La société a cité comme facteurs contributifs la baisse des volumes de production à la mine d’Essakane et la hausse des charges d’exploitation à la mine de Westwood. Parmi les autres sociétés ayant signalé une hausse des coûts, on compte Harmony Gold (+23,96 %) et Eldorado Gold (+23,53 %), toutes deux pointant du doigt les pressions inflationnistes sur la main-d’œuvre et les autres charges d’exploitation.
À l’inverse, certaines entreprises ont signalé des réductions de coûts. Gold Fields a vu son coût d’exploitation (CA) diminuer de 6,50 %, tandis qu’Endeavour Mining a enregistré une baisse de 4,81 %. Ces entreprises attribuent généralement cette amélioration de leurs performances à l’efficacité opérationnelle et au retour à des niveaux de production normalisés.
| Entreprise | Production d’or du premier trimestre 2025 | Variation de la production en glissement annuel | Variation annuelle de l’AISC |
| Société Newmont | 1 537 000 | -8,51% | 14,73% |
| Mines Agnico Eagle Ltée | 873 794 | -0,55% | -0,59% |
| Barrick Gold Corp | 758 000 | -19,36% | 20,42% |
| Anglogold Ashanti PLC | 720 000 | 23,92% | 1,23% |
| Gold Fields Ltd | 551 000 | 18,75% | -6,50% |
| Kinross Gold Corp | 512 088 | -2,90% | 3,44% |
| Ressources Northern Star Ltée | 388 360 | 0,39% | 16,16% |
| Endeavour Mining PLC | 341 000 | 55,71% | -4,81% |
| Harmony Gold Mining Company Ltd | 314 142 | -10,26% | 23,96% |
| B2Gold Corp | 192 752 | -14,60% | 13,98% |
| Pan American Silver Corp | 182 200 | -18,26% | -0,93% |
| Evolution Mining Ltd | 179 778 | -2,95% | 5,30% |
| Iamgold Corp | 161 000 | 6,62% | 27,80% |
| Equinox Gold Corp | 145 290 | 30,04% | 5,90% |
| Alamos Gold Inc | 125 000 | -7,89% | 42,69% |
| OceanaGold Corp | 117 400 | 12,02% | -1,48% |
| Lundin Gold Inc | 117 313 | 5,15% | 5,21% |
| Eldorado Gold | 115 893 | -1,04% | 23,53% |
Source : Rapports d’entreprise
La marge des entreprises explose!
Loin des craintes de couts de production supérieures au prix de l’once d’or actuellement, les marges des entreprises aurifères explosent!
Les marges du deuxième trimestre sont prêtes pour un autre trimestre record ! Le prix moyen de l’or au premier trimestre était de 2 860 $ l’once. Pour le deuxième trimestre, le prix moyen de l’or est actuellement estimé à 3 350 $ l’once, soit une hausse de 15 % par rapport au trimestre précédent. Imaginez les marges AISC des producteurs d’or les plus rentables et les plus importants. Endeavour (EDV) par exemple a affiché 1650 USD/once au premier trimestre 2025.
